花长春:美国制裁,无碍香港国际金融、贸易中心地位

特朗普在新闻发布会上威胁对中国香港采取措施,包括关税、技术、签证及制裁官员等,这些举措在贸易上对美不利,对港影响有限,也无损香港国际金融中心地位。1)将取消香港的贸易优惠…

特朗普在新闻发布会上要挟对我国香港采纳办法,包含关税、技能、签证及制裁官员等,这些举动在买卖上对美晦气,对港影响有限,也无损香港世界金融中心方位。

1)将吊销香港的买卖优惠待遇,包含逃犯移送、关税优惠以及灵敏物品的购买。

2)迁就香港区域发布游览主张,向美国民众提示游览危险。

3)将制裁相关我国香港与大陆官员。

需求留意的是这些办法均为特朗普的“口头”表达,非终究办法。

1)香港是美国最大的买卖顺差来历地,吊销独立关税区反而本身受损,真的会“搬起石头砸自己的脚”。

2)美国在香港有很多的直接出资、证券出资及企业区域总部或办公室,美国举动危害美国企业利益。

3)美国的行为或许带来必定的商场心情冲击,汇率或许是一个宣泄口,但

1)我国香港在英国智库Z/Yen集团和我国(深圳)归纳开发研究院一起编制的第27期全球金融中心指数的威望排名中位列第六,方位杰出。

2)我国香港的杰出优势是依据其本身的禀赋,包含经济自在度、资本商场自在度、法令、税收、人才、言语等,非美国外在要素能够干涉。

3)美国对中概股的镇压或使得香港拥抱更多中概股回归,然后进一步扩展我国香港的影响力。

危险提示:中美关系的进一步恶化、我国香港金融机构的不理性撤离、出资我国香港资金过度惊惧

美国总统特朗普在2020年5月29日的新闻发布会上扬言要对我国香港采纳制裁办法:

1)将吊销香港的买卖优惠待遇,包含逃犯移送、关税优惠以及灵敏物品的购买。

2)迁就香港区域发布游览主张,向美国民众提示游览危险。

3)将制裁相关我国香港与大陆官员。

这些所谓的办法现在仅为特朗普的口头表达,还未真实落地。此前一份关于我国新疆的法案现已到了特朗普签字环节,现在仍未签署。全体看,特朗普虽然有加剧中美关系紧张的危险,可是略好于商场预期,美股在新闻发布会后收涨。

二次大战后,西方国家签署关税暨买卖总协议(General Agreement on Tariffs and Trade,GATT),以标准和促进世界买卖。GATT规矩了独立关税区准则,该准则首要针对其时还有许多没有取得独立的殖民地当局政府树立的。

1984年,中英联合声明签定后,港英政府寻求中方支撑向GATT争夺香港享有独自关税区方位。1986年,获我国政府赞同后,香港取得独立关税区方位。所以,香港独立关税区的取得是依据“一国两制”结构,我国政府对香港经贸开展的支撑的举动,而非美国的“赏赐”。

尔后,在1992美国和我国香港签署了《美国-香港方针法》,该法案要求美国尊重香港作为的GATT组织缔约方的独立关税区方位,不管我国是否在未来参加GATT组织。在该法案规矩下形成了美国和我国香港之间相对独立的经贸关系准则:

综上,香港独立关税区方位并非美国所赐,而是依据底子法和GATT下的法令方位。美国与我国香港的经贸关系的特别组织是其依据本身经贸利益考虑的协作办法,是依据美方本身利益考虑的成果。如若吊销相关办法,恐将本身利益受损。

2019年美国对香港的买卖顺差到达261亿美元,而世界服务买卖的顺差也有23亿美元。香港是美国最大的顺差来历地,在前10个顺差来历地中占比超越20%。据香港工业买卖署数据,2018年香港是美国的第三大酒类出口商场,第四大牛肉出口商场,以及是第七大农产品出口商场。因而,吊销独立关税区反而会影响美国对香港的买卖,紧缩美国的买卖顺差,对农产品出口也将形成较大冲击。

全体出口量中最大规划的转口买卖来自我国大陆,可是因为依照原产地规矩,经香港转口的内地产品也在加征关税之列。因而,本次吊销香港的独立关税区不会对我国大陆的转口买卖发生额定的影响。

依据路透社的计算,有1300多家美国公司在香港运营,其间有近300个区域总部和逾400个区域办公室,并包括简直一切首要的美国金融企业,数目为全球各国或区域中最多。从美国和我国香港之间的外商直接出资的头寸规划及证券持有规划调查,两项都是逐年添加的。其间美国对我国香港的直接出资规划到达825亿美元,持有的证券规划到达1700亿美元。美国在我国香港存在广泛的经济利益。施行签证约束反而阻止了美国跨国企业的人员活动,影响其运营。美方对我国香港的约束办法,反而晦气于美国企业以香港为节点,在我国大陆及东亚区域开展业务。

美国的无端制裁短期或给商场带来心情的冲击,汇率或成为重要的宣泄口。香港的房地产商场一向遭到各界的重视,从2010年以来房价上涨超越250%。过高的房价形成了我国香港内部财物价格的高地,加剧了商场对汇率价值降低危险的忧虑。但咱们以为从我国香港的汇率准则系统及香港的底子面动身,香港的汇率准则将坚持稳健,不用过于忧虑。

香港在1983年10月17日开端实行钱银发行局准则。钱银发行局准则是一种依照钱银规矩运作的钱银准则——规矩钱银根底的变化必须按固定汇率与以指定外币为单位的外汇储藏的变化相配合。在这一准则下发钞银行以1美元兑换港元的比价,事前向外汇基金存进美元,交换等值的港元"负债证明书"后,才能够增发等值港元现钞。一起香港特区政府也许诺发钞银行相同能够用该比价兑回美元。经过该准则,来坚持港元汇价安稳,使外汇商场港元兑美元的汇率坚持在港元兑1美元左右的水平。

依据香港的钱银发行局准则,银行向金管局出售美元时,资金流入会使总结余及钱银根底扩张,原因是金管局在结算上述买卖时,会把结算所需的港元存入有关银行的结算户口。相反,银行向金管局出售港元时,金管局会从有关银行的结算户口扣除触及的港元款额,总结余及钱银根底便会相应缩短。钱银根底扩张或缩短,会引致本地利率下降或上升,使市况呈现改动,然后抵销本来资金流入或流出的影响,令汇率回复安稳。

2005年,香港对联系汇率准则进行了调整,金管局供给港元汇率强于及弱于联系汇率的双向兑换确保。依据强方兑换确保,金管局许诺在的水平向持牌银行买入美元。依据弱方兑换确保,金管局许诺在的水平向持牌银行出售美元。在至的兑换范围内,金管局可选择进行契合钱银发行局运作准则的商场操作。这些商场操作的意图是确保钱银及外汇商场能够畅顺运作。

全体看,该准则从1983年树立以来现已成功运行了37年,期间阅历了亚洲金融危机、2008年全球金融危机,香港的汇率准则都成功地得以保护。这凸显了该准则的稳健性。

前文现已剖析,香港的钱银发行局准则确保了香港有足够的美元对根底钱银进行冲销。即便考虑到银行在信誉环节对钱银的发明,以M2来考虑,我国香港的外储规划仍占M2的23%。考虑极点情况下流转中的钱银追求交换美元,一方面23%的外储规划能够供给缓冲;另一方面,这样的一个进程也会伴随着钱银流转的下滑,钱银乘数的下降,从而终究可兑换的M2将远远低于现有水平。此外,我国大陆仍旧会对香港金融安稳给予必要的支撑。

而从底子面的视点动身,香港也有较好地应对冲击的根底。香港作为一个小型的敞开经济体,在疫情前的经济开展一向不错,除遇到严重的全球性的危机时间外,均坚持了较高的经济增速。在较好的经济增加的支撑下,特区政府的财务盈利也坚持了较好的状况,从2009年以来继续财务盈利,2019年首度小幅度呈现负值,但全体的期末财务储藏仍旧足够,到2020年4月规划高达万亿港元。全体看,香港的经济增加和财务状况都是较好的。这从底子面的视点保证了汇率准则和商场决心。

因而,香港的汇率或许会因为美方的搅扰而呈现必定的动摇,但汇率准则仍旧稳健。

关于我国香港而言,其更为杰出的人物是全球重要的金融中心。依据英国Z/Yen集团与我国(深圳)归纳开发研究院联合发布第27期全球金融中心指数的排名,我国香港位列全球第六。而美国所采纳的举动,无法撼动香港的世界金融中心的方位。正如香港商务及经济开展局局长邱腾华近来所言,香港是一个自在港,经过敞开大门来赢得方位,归于公平买卖,并不是任何人的礼物,美国亦没有单方面给予香港优惠待遇。因而,美国的无端制裁也无损香港金融中心方位。

遍及而言,关于一个世界金融中心,其资本商场的准则应该是敞开自在的,其法令准则应该是健全而得到遍及认可的,税收应相对优惠。一起,人才和言语也是重要的纬度,需求具有全球化的人才,以英语为通用和官方言语。归纳比较下,我国香港在世界金融中心中具有较为显着的优势。其在2020年经济自在度指数中取得了的高分,资本商场高度敞开,以英语为首要言语,人才吸引力位列全球第四,个人所得税为15%,无累进。我国香港的这些禀赋都不是美国的一个关税独立区所赋予的,当然也不会因为一个独立关税区而改动。因而,咱们以为,我国香港的世界金融中心方位是不会被撼动的。

因为近期美方对我国的不友好情绪,特朗普屡次要挟在美国上市的我国公司退市。美国国会参议院还经过了《外国公司问责法案》,对外国公司在美上市提出额定的信息发表要求,该法案的一些条文内容直接针对我国,而非依据证券监管的专业考虑。该法案要求,外国发行人接连三年不能满意美国大众公司管帐监督委员会(PCAOB)对管帐师事务所查看要求的,制止其证券在美国买卖。

在此布景下,在美上市的我国公司开端纷繁追求在香港上市。香港或迎来中概股的回归潮。这其间具有的很多优异的互联网公司,代表着经济开展的未来,这些公司的总市值就超越了2700亿美元。这将进一步稳固香港作为世界金融中心的方位。

综上咱们以为,美国的无端制裁不过是故弄玄虚,搬起石头砸自己的脚,无损香港经济的底子。对香港商场的冲击或是心情性的,外汇范畴或是宣泄口,可是在可接受范围内。美国无法撼动香港金融中心的方位。我国香港本身优胜的商业、法令、准则等禀赋保证了其在世界金融中心中的杰出方位,而中概股的回归潮或进一步扩展其影响力。

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